“投资是认知的变现”的主要观点：个人投资者的最终收益是由对投资理解的认知决定的，有什么样的认知就相应有什么样的收益。

        对这一点，我个人深有体会。自入市14年来，我对投资的认知大致可以分为四个阶段。
第一阶段：投资是赚市场波动的钱。
这是我2007年刚入市时对投资的理解，操作标的主要是股票。主要是试图把握市场的波动，以低买高卖为主要特征。

       经历过2008年的熊市之后，这种认知马上就破产了。我很快认识到：赚市场波动的钱并不是一件容易的事，普通散户没有任何优势。这条路几乎走不通。

       不过那两年在股市里摸爬滚打，像技术分析、大势研判等方面倒是打下了比较好的基础。股票虽然做的不太好，但那些东西用于分析基金是绰绰有余了。我现在给你们写《每月策略》，好多东西就是那时打下的底子。
第二阶段：炒股不如买基金
       在2007年入市时也买了一只基金。我买的第一只基金是兴全趋势（当时叫“兴业趋势”），不过当时买的钱不多。

       在经过2008年的熊市之后，一次偶然的机会，我发现这只基金的表现要远远优于同期自己炒股的业绩。2007年牛市时业绩跟得上，而2008年熊市时跌幅远小于大盘。兴全趋势可以说是我的“启蒙基金”，将我带入了这个适合自己赛道。

       通过研究同期市场优质基金的表现后，我迅速认识到：基金具有专家理财的优势，效率要远远优于个人投资者，对非专业人士而言，炒股不如买基金。从此少走了很多弯路，少亏了很多钱。
第三阶段：长期持有是基金投资的正确方式
在基金投资的道路上也不是一帆风顺的，前期也走了一些弯路。

      对基金投资，我最初的理解是：吃肉时在场，挨刀时开溜。稍微赚了一点钱就老想落袋为安。而且当时对自己的个人能力也极其自信：基金投资只需要研判大盘就行了，不要深入到个股，甚至都不需要深入到行业，比股票要简单多了。

      这样我搞了几年，来回进进出出，几个基金之间换来换去。后面发现自己瞎折腾了半天，收益还不如拿着兴全趋势一直不动。

      对这种现象的根源，我当时进行了深入的研究。一是交易频繁，手续费损耗较大。二是即使是基金，要想做成“低买高卖”也是非常困难的。有时躲过了下跌，但由于没有及时买回，同时也会错过上涨。三是人性的弱点：贪婪和恐惧，很难克服。我毕竟也不是圣人。

      要解决这三个问题，长期持有就是非常简单的一个方法。通过一些优质基金进行回测，长期持有其实收益并不低。关键是自己不操任何心，平时该干嘛就干嘛。
第四阶段：投资的本质是赚企业长期成长的钱，而非市场博弈的钱
长期持有的大方向肯定是没问题的，但实战中并不是所有的基金都是这样的。如果找了一个烂基金，长期持有不但赚不到钱，反而是个坑。什么样的基金适合长期持有，如何才能找到好基金，这是一个很大的课题。后面五年多的时间里，我一直在上下求索。来回试了很多基金，中间也交了不少学费。

       在2016年，东方红和陈光明对我的影响很大，我探索多年的问题终于找到了答案。他们崇尚价值投资：任何投资，收益都是来源于货币的时间价值，投资的本质是赚企业长期成长的钱，而非市场博弈的钱。我当时对所有的“十年十倍基”都进行了深度研究。像富国天惠、嘉实增长这些基金，仓位基本都是固定的，很少进行仓位的增减。其收益并非来源于择时，而是择股。他们长期持有的一些股票（如贵州茅台、恒瑞医药等），十年间都有几百倍甚至上千倍的涨幅。

       这些“十年十倍基”的共同特征告诉我们：优质的基金必定是赚企业成长的钱，而非市场博弈的钱。通过这个规律，我迅速理清了思路，困扰多年的难题迎刃而解。

       通过我自己的成长路径，我深刻的认识到：投资体系的成长和完善，就是一个认知进阶的过程。有什么样的认知，相应就会有什么样的收益。上述进阶过程，就是“投资是认知的变现”最好的诠释。